2013年q*经济何去何从?

        没有人比INSEAD副院长、经济学教授伊利安.米霍夫（Ilian Mihov）更适合为我们解读q*经济的水晶球了，因为他曾经在（现任美国联邦储备委员会主席）本•伯南克（Ben Bernanke）的指导下完成博士论文。然而，当INSEAD智库网向米霍夫讨教，询问有关其对2013年q*经济前景的看法时，我们得到的是更多的疑问。

　　欧洲债务危机将如何演变？中国又会出现什么状况？他现时看不透。“目前来看，可能的结果是 - 怎么说呢？ - 不“可怕”，但是经济复苏将是缓慢而漫长的，这不是很好的结果。”

　　米霍夫估计2013年q*经济增长率将维持在2.5%至2.6%之间。

　　对于美国国会在z*后关头避开财政悬崖，米霍夫并不感到惊讶，因为“合计6000亿美元的财政紧缩方案(包括削减政府开支和加税)将对经济产生灾难性的冲击：这相当于国内生产总值的4％！如果以这么巨大的幅度削减政府开支和提高税负，人们的可支配收入将大幅减少，国内生产总值将直线下滑。到时就不仅仅是财政紧缩带来的直接影响，也将为本已萎缩的经济带来更多的不确定性。这对经济的打击会有多重，不难想象。”

　　欧债问题

　　米霍夫更为担忧欧洲债务危机。“对于未来6年的预算等许多课题，我们需要27个国家达成一致才能成事，这是十分艰巨的工作；很多时，政治家都有自己的议程，而且不一定与国家的社会福利需要相一致。”

　　但是，如果欧盟的领导人能够控制养老金和医疗等方面的开支，他相信欧盟z*终能恢复健康的财政。他说，这需要一些艰难的决策和改革：人们寿命越来越长。因此，工作生涯也应该延长。“寿命已延长到约90年，这引发了一个问题：应该在什么年龄退休？人们一般在23至24岁开始工作，到60岁退休，一些欧洲国家的退休年龄甚至更早......也就是说以40年的工作来维持90年的生活。这是不可能的！所以退休年龄应该提高；人们领取社会保障金和其他福利的起始年龄应该提高。这些改革可以在未来10年、15年或是20年期间内有序进行。诚然，这样的改革将不受欢迎，而要说服人们相信现行制度不可持续也将困难重重，不过，我们别无选择。＂

　　米霍夫对欧洲经济增长缓慢也感到忧心。他认为欧洲有条件改善其经济表现。“欧洲仍然是世界的领先地之一：欧洲可能是技能和人才z*集中的地区，也有很多创新力强、生产力高的优秀公司。欧洲有扎实的基础，健康的企业架构，但遗憾的是，政府政策的失误阻碍了它的发展。”

　　美国缓缓复苏

　　至于美国，米霍夫发现近期的就业和工业生产数据令人鼓舞，他相信美国能够继续复苏，甚至加速复苏。但他断言：“在2015年，甚至在更后的年份之前，美国的经济增长无法回复到其潜力水平。”特大风暴“桑迪”的影响尚未全面消除；美国建筑业和房地产市场现状仍令人忧心。但他认为，美国联储局正在“做他们该做的事--购买抵押贷款支持证券（MBS）”。

　　这一行动是美联储自2008年起实施的“量化宽松（QE）＂货币政策的一部分。但是，去年九月宣布的新一轮QE有效吗？“第一轮QE基本上是信贷宽松政策。伯南克在z*近的一次讲话中提到，第一轮和第二轮QE合计为美国经济增长贡献了约3％。s*轮QE着重于增加货币供应量，因为当时所有信贷渠道都被冻结，大家都在拼命找流动资金，银行都担心存户会上门盘问‘我们的存款去了哪里？雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭了......你们银行有多安全？’所以美联储向不同的融资渠道投放资金，打通它们，使它们维持有效运作。”

　　第二轮QE着重于透过购买美国国债来维持货币供应量，米霍夫并不很看好它的效用。“我更相信s*轮QE对经济产生很大的助力；次轮QE的效用便较为难以评估，整体而言，它有产生效力，但效力已经达到极限。如今，球已经交到财政部门、政府和企业的手中。＂学者和美联储研究人员估计，两轮QE合计将美国的国债收益率压低了120到155个基点； 同时使美联储的资产负债表由9000亿美元大幅扩张至约2.6万亿美元。